BBVA, Garanti’de maliyetin yarısını çıkarttı

KUTAY KORAP/BLOOMBERG HT – ARAŞTIRMA

Bankacılık hisselerinde yaşanan ralli, tüm yatırımcılar tarafından dikkatle izleniyor. Rallide en hızlı yükselen hisselerden biri ise Garanti. BBVA’nın, Mayıs ayının 18’inde biten gönüllü çağrıda hisse başına 15 liradan aldığı Garanti payları, bugün 27 liranın üzerini gördü. Böylece çağrı başından bu yana Garanti hissesi TL bazında yüzde 80, euro bazında ise alım fiyatının yüzde 60 üzerinde prim yapmış oldu. Bir başka deyişle yüzde 36.12’lik Garanti hissesini 1.4 milyar dolara yakın yatırımla alan BBVA, koyduğu kaynağın yarısından fazlasını yaklaşık 3 ayda çıkarmış oldu. BBVA’nın 22.7 milyar TL karşılığı aldığı hisselerin bugünkü fiyatla ederi 41 milyar TL’ye yükselmiş oldu.

Kasım 2021 tarihinde İspanyol BBVA, Garanti BBVA’da kendisine ait olmayan hisselerin alınması için gönüllü pay alım teklifi yapılmasına karar vermişti. Banka ilk etapta kalan Garanti BBVA hisseleri için hisse başına 12,20 TL pay alım teklif fiyatı belirlemişti. 2022 yılı Nisan ayında ise bu teklif 15,00 TL’ye yükseltirken, sürecin son gününü ise 18 Mayıs 2022 olarak belirlemişti. Vade sonu ile birlikte banka 15,00 TL’den pay alımları ile birlikte Garanti BBVA’daki sermaye payını 49.85’ten yüzde 83,13 seviyesine çıkardı. 26 Ağustos 2022 tarihi itibarıyla BBVA’nın Garanti BBVA sermayesindeki payı yüzde 85.97’ye yükseldi.

Garanti BBVA çarpanları da yükseldi

Garanti BBVA hisseleri Borsa İstanbul Bankacılık Endeksi’nde yaşanan ralliye katılırken, hisseleri gönüllü alım sonrasında yüzde 80 prim yaşadı. Euro bazında ise BBVA’nın şimdilik kazancı yüzde 60’ın üzerine çıktı. Gönüllü pay alımının gerçekleştiği dönemde Garanti BBVA; 0.65x piyasa değeri/defter değeri ve yaklaşık 4 milyar euro piyasa değeri ile işlem görüyordu. Bugün bankanın piyasa değeri 6 milyar euro ile 2020 Mart’tan beri, piyasa değeri/defter değeri ise 1.01 çarpan ile 2018’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı.

Enflasyon muhasebesi sorunu

Her ne kadar hisse performansı yüz güldürse de, BBVA’nın yaşadığı temel sorunlardan birini enflasyon muhasebesi oluşturuyor. Garanti Bankası yılın ilk altı ayında 21.1 milyar TL 6 aylık kar açıklamış olsa da, BBVA bu karı enflasyon muhasebesi ile düzelterek bilançosuna katabiliyor. Dolayısıyla toplam bilanço katkısı sadece 62 milyon euro ile sınırlı kaldı.