JPMorgan’dan carry trade analizi: ‘Altın dönemi’ bitiyor

JPMorgan Chase & Co’ya göre, yılın en iyi performans gösteren Döviz stratejilerinden biri olan carry trade işlemlerinini günleri sayılı.

Bu yıl döviz piyasasında işlem yapanlar, daha yüksek getirili alternatifler için düşük getirili para birimlerinde pozisyon alarak bu işlemleri gerçekleştirirken, küresel merkez bankalarının artan enflasyon karşısında agresif bir faiz artırım hızını sürdürdüğü ortamda uzun dönemin en yüksek getirilerini elde ettiler.

Meera Chandan liderliğindeki JPMorgan stratejistleri, bankanın Salı günü yayınlanan yıllık döviz görünümünü raporunda, 2024’e bakıldığında, G-10 merkez bankalarının para politikasını gevşetmeye hazırlandığını belirterek bu stratejinin sona yaklaştığını ifade etti.

Raporda, “2023 birçok şey için hatırlanacak bir yıl olacak, ancak döviz piyasası katılımcıları için sonsuza kadar carry trade için altın yıl olarak bilinecek. 2024 ise yüksek getiri için sonun başlangıcı olabilir. Getirilerin düşmesi carry’yi daha az cazip ve daha dar bir tema haline getirecektir” ifadeleri yer aldı.

Stratejistler, bu yılın Ocak ve Haziran ayları arasında 27 para biriminden oluşan nominal bir carry sepetinin yüzde 20’den fazla kazanç getirdiğini ve bunun 2003’ten bu yana en iyi yarı yıl olduğunu yazdı.

ABD getirileri yüksek kalırken Latin Amerika’dakilerin düşmesi nedeniyle carry stratejileri ikinci yarıda aynı performansı gösterememiş olsa da – aynı sepet sadece yüzde 0,4 getiri sağladı – ilk yarıdaki artış, döviz hareketlerini yönlendirmede kur farklılıklarının önemini doğrulamaya yetti.

Gelecek yıl JPMorgan, göreceli para birimi değerlemelerinin yakınsamasını ve 2023’te görülen eğilimlerin çoğunu tersine çevirmesini bekliyor.

JPMorgan, doların “inişli çıkışlı ama yüksek” olmasını beklerken ABD’nin görünümünde istisnai durumdan resesyona kadar yaşanan dalgalanmalar göz önüne alındığında ihtiyatlı bir şekilde düşüşlerin satın alınmasını öneriyor.

Stratejistler, merkez bankası faiz indirimlerinin yüksek kaldıraçlı ekonomilerdeki para birimleri ve “özellikle şu anda ucuz olan düşük getirili, G10 yüksek betalı dövizler” üzerindeki baskıyı hafifletmesi gerektiğini yazdı.

Döviz oynaklığı ilk yarıda düşük kalmaya devam edecek olsa da, JPMorgan iki önemli riske karşı dikkatli olunmasını öneriyor: Potansiyel bir ABD resesyonu ve ABD başkanlık seçimleri.